Com os investimentos em Renda Fixa rendendo cada vez menos, as pessoas estão buscando novas formas de ganhar mais dinheiro, seja através da abertura de uma nova empresa , seja, através de investimentos na Renda Variável, como comprar ações negociadas na Bolsa de Valores .
Independentemente de qual dos dois caminhos seguir, é de extrema importância que você saiba analisar os resultados de uma empresa, seja da sua futura empresa, seja daquela que você pretende comprar ações na bolsa. Para ajudar você, nós lançamos uma lista com 10 erros que você deve evitar ao analisar os resultados de uma empresa.
Se você já leu o nosso livro , já conhece as formas de se evitar estes 10 erros, além de possuir a nossa planilha especial para realização dos cálculos necessários. Agora é a hora de apresentar estes erros para os outros empresários e investidores.
Para garantirmos que você termine essa lista sem voltar a cometer nenhum desses erros, nós a dividimos em duas partes, assim vai ficar muito mais fácil para o seu aprendizado.
Esta é a 1ª parte dessa lista. Não esqueça de se inscrever na nossa lista de emails, assim você vai receber um e-mail quando lançarmos a 2ª parte.
Conceitos que abordaremos neste artigo
Como de costume, antes de iniciarmos este artigo, vamos esclarecer antecipadamente alguns conceitos que você encontrará:
Demonstrações Contábeis (DC’s): Relatórios que apresentam a situação econômica, patrimonial ou financeira de uma empresa.
Demonstração do Resultado do Exercício (DRE): DC que evidencia o desempenho econômico da empresa em um determinado período, demonstrando receitas obtidas, custos e despesas ocorridos, e lucro auferido.
Nota Explicativa (NE): Informações apresentadas pelas empresas que ajudam na análise das DC’s.
Receita Bruta: Representa o faturamento bruto obtido através das atividades operacionais da empresa antes de quaisquer deduções.
Deduções: Valores que foram deduzidos da Receita Bruta que não se configuram como Receita da empresa, como: devoluções e cancelamento de vendas; descontos incondicionais concedidos, Tributos sobre vendas e outros.
Receita Líquida: Representa a Receita Bruta Operacional deduzida das Deduções
Os Erros que Você deve evitar
Após aprendidos alguns conceitos, vamos ver os 5 primeiros erros que você deve evitar ao analisar o resultado de uma empresa.
1º Erro – Você usa as Demonstrações Contábeis da Controladora
Sobre o erro
Quando uma empresa divulga suas DC’s, ela divulga uma Demonstração com os valores referentes à Controladora e outra com os valores Consolidados. As DC’s da Controladora, referem-se somente aos dados da empresa que está divulgando aquelas informações, já as DC’s Consolidadas, referem-se aos dados de todo o grupo econômico que aquela empresa faz parte, contendo os dados da empresa Controladora e também de todas as empresas que são controladas por ela.
Vamos utilizar como exemplo, o Itaú Unibanco Holding S.A (ITSA3 / ITSA4). Observe o Organograma com a estrutura societária da ITAÚSA
No exemplo acima temos a ItaúSA, que é uma holding que possui participação em 5 empresas. Quando a ItaúSA divulga suas DC’s, os dados que se referem somente a ela são divulgados como Controladora, já caso a ItaúSA exerça controle sobre as empresas que ela participa, os dados da empresa controlada serão somados aos dados da ItaúSA e serão apresentados nas DC’s Consolidadas.
Quando você analisa somente os dados das DC’s da Controladora, você está ignorando todas as empresas que fazem parte daquele grupo, e que você, como acionista, também tem participação em seus resultados.
Exemplo Real
Apenas para título de comparação, nós separamos um trecho da DRE de 2018 da Tecnisa (TCSA3). Você pode encontrar o trecho da DRE abaixo na página 8 deste arquivo . Observe a enorme diferença entre os números da Controladora e os números Consolidados. Os valores estão apresentados em milhares de reais:
2º Erro – Você só Olha o Lucro
Sobre o erro
Observe o nosso destaque em vermelho para a seguinte manchete:
Esse tipo de notícia chama a atenção de muita gente que acaba investindo na empresa em questão, com base unicamente no seu lucro.
Quando você olha somente o lucro de uma empresa, você está ignorando diversas outras informações que mostram exatamente como a empresa chegou naquele lucro.
O lucro é somente uma das linhas da DRE, passe a observar as demais e você verá como a análise enriquecerá.
Exemplo Real
Observe a DRE de 2018 da Sanepar S.A (SAPR4) e veja o quanto de informação você ignora quando olha apenas o lucro de uma empresa. Você pode encontrar a DRE abaixo na página 58 deste arquivo . Os valores estão apresentados em milhares de reais.
3º Erro – Você Compara as Informações com o Período Errado
Sobre o erro
Quando uma empresa divulga seus resultados, um erro muito bobo, porém muito frequente ocorre quando você compara o resultado atual dessa empresa com o período imediatamente anterior. Por exemplo, a empresa divulgou os resultados do 2º Trimestre de 2019, e você os compara com os resultados do 1º Trimestre de 2019.
Realizar esse tipo de comparação se mostra um erro porque cada período do ano possui sua própria particularidade, o que pode distorcer a sua análise.
Por exemplo, se comparássemos as receitas de uma loja de brinquedos no mês de outubro com o mês de abril, certamente o mês de outubro teria um faturamento muito maior, devido ao dia das crianças.
Sempre que você for analisar os resultados de uma empresa, você deve compará-los com o mesmo período dos anos anteriores. Por exemplo, se estamos analisando a DRE de junho de 2019, devemos compará-la com a DRE de junho de 2018, de junho de 2017 e assim por diante.
Exemplo Real
Observe a seguir, o trecho da DRE gerencial da Movida S.A (MOVI3) referente ao 2º Trimestre de 2017. Você consegue encontrar o trecho da DRE abaixo na página 42 deste arquivo . Os valores estão apresentados em milhões de reais.
Veja, conforme destacamos em verde que ao comparar a Receita Bruta do 2º trimestre de 2017 (R$ 194,3) com a do 1º trimestre do mesmo ano (R$ 201,4) do, houve uma queda de cerca de 3,53% no faturamento da empresa, o que a princípio poderia ser interpretado como algo ruim, mas ao comparar essa Receita com a do 2º trimestre de 2016 ((R$ 144,0), notará que houve um aumento de quase 35% na Receita, o que é um aumento incrível. Isso apenas reforça o motivo de você sempre realizar comparações entre períodos semelhantes.
4º Erro – Você não analisa a Receita Bruta e Deduções
Sobre o erro
Pegando carona no exemplo da Receita Bruta da Movida que acabamos de utilizar, o 4º erro que você provavelmente comete é justamente não analisar a Receita Bruta de uma empresa, assim como, as deduções dessa Receita.
A DRE divulgada por empresas com ações negociadas na bolsa de valores brasileira não contempla nem a Receita Bruta, nem as Deduções, isso faz com que muitos investidores ignorem completamente essas contas.
Imagine se a empresa que você quer investir teve um enorme aumento nos cancelamentos ou devoluções de vendas, você não gostaria de saber o porquê? Ou essa empresa começou a dar mais descontos do que o habitual. Não seria importante analisar isso?
Felizmente, mesmo que as empresas não divulguem informações sobre a Receita Bruta ou Deduções em sua DRE, essas informações sempre são divulgadas na Nota Explicativa da Receita Líquida e também nos Releases divulgados pelas empresas.
Exemplo Real
Repare no trecho a seguir da Nota Explicativa de 2014/2013 referente a Receita Líquida da Paranapanema (PMAM3). Você pode encontrar o trecho abaixo na página 78 deste arquivo . Os valores estão apresentados em milhares de reais:
Veja, conforme destacamos em vermelho, que apesar de a Nota Explicativa ser da Receita Líquida, ela apresenta a abertura da Receita Bruta da Paranapanema.
Observe o quão rica é a informação apresentada, permitindo que você consiga identificar os países que mais possuem relações comerciais com a Paranapanema. Por exemplo, se a Suíça entrar em uma crise econômica, por meio desta Nota Explicativa, você sabe que metade da Receita Bruta da Paranapanema será afetada, ou seja, para a próxima divulgação, você já sabe que a empresa provavelmente terá uma redução em suas Receitas.
5º Erro – Você não Analisa as Margens
Sobre o erro
Observe o exemplo a seguir, com duas empresas do mesmo setor e responda qual é a melhor empresa para se investir. Os valores estão apresentados em milhares de reais:
Em tese a IOCHPE-MAXION (MYPK3) é a melhor opção para se investir, pois teve um lucro cerca de R$ 13 milhões maior que o da METAL LEVE (LEVE3), concorda?
Agora veja o que acontece quando adicionamos as seguintes informações:
Veja como o jogo virou. A IOCHPE-MAXION teve uma Margem Líquida de apenas 3,18%, ou seja, a cada R$ 100,00 que ela tem de Receita, apenas R$ 3,18 vira lucro para seus acionistas. Já a METAL LEVE teve uma Margem Líquida de 11,31%, ou seja, a cada R$ 100,00 que ela tem de Receita, R$ 11,18 vira lucro para seus acionistas, ou seja, em 2018 a METAL LEVE demonstrou uma capacidade 4 vezes maior de gerar lucro do que a A IOCHPE-MAXION. Agora me responda: “Em quem você investiria agora? ”
Esse exemplo demonstra como é importante verificarmos as Margens de uma empresa, e aqui não estamos falando somente da Margem Líquida, existem outras margens que você também deve verificar como:
- A Margem Operacional: Que é a relação entre resultado operacional da empresa e sua Receita Líquida de Vendas; e
- A Margem Bruta: Que é a relação entre resultado bruto da empresa e sua Receita Líquida de Vendas; e
Exemplo Real
Vamos continuar o exemplo com os dados consolidados de 2018 da IOCHPE-MAXION e da METAL-LEVE, você pode encontrar esses dados AQUI e AQUI respectivamente. Os valores estão apresentados em milhares de reais:
Veja como os números podem enganar: A IOCHPE-MAXION possui lucro bruto, operacional e líquido muito maiores que os da METAL-LEVE, porém quando comparamos as margens, a METAL_LEVE leva uma grande vantagem, demonstrando maior eficácia na precificação de seus produtos e também no controle de seus custos e despesas.
Como evitar estes e muitos outros erros?
Com isso concluímos a 1ª parte desta lista de erros. Estes são só 5 erros que você deve evitar ao analisar os resultados de uma empresa. Existem muitos outros que você pode estar cometendo em outras análises que você faz.
Analisar as finanças de uma empresa é a principal atividade da Finefi, por isso temos diversas planilhas que sempre garantem os corretos cálculos de diversos indicadores de análise. Quer acessar a nossa planilha e de cara ainda ganhar um manual te ensinando passo-a-passo como fazer uma análise financeira completa de uma empresa?
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Ah não se esquece de se inscrever na nossa lista para ser avisado assim que publicarmos a 2ª parte da lista de erros que você deve evitar ao analisar os resultados de uma empresa.
IMPORTANTE!
As informações utilizadas nos exemplos reais foram retiradas das Demonstrações Contábeis publicadas pelas empresas citadas, tais informações são de inteira responsabilidade destas empresas.
As análises apresentadas com base nas informações das empresas utilizadas nos exemplos reais foram realizadas exclusivamente para o melhor entendimento do conteúdo explicado, não representam, portanto, qualquer tipo de recomendação de qualquer título negociado em mercado, atrelado direta ou indiretamente à empresa citada, tampouco representam qualquer recomendação para qualquer parte que possa estar envolvida direta ou indiretamente com tal empresa.
Os critérios, estimativas e julgamentos utilizados refletem aqueles adotados pelo autor do artigo e podem diferir daqueles adotados por outras pessoas ou empresas.